NagaCorp 등급 하향 조정, 자금 조달 위험 경고

NagaCorp 등급 하향 조정, 자금 조달 위험 경고

캄보디아 카지노 운영자 NagaCorp Ltd의 기업 가족 등급을 ‘B1’에서 ‘B2’로 강등했습니다.

두 등급 모두 투자 등급이 아닌 것으로 간주됩니다. 신용평가사는 나가코프의 미 달러화 채권

선순위 무담보 등급도 ‘B1’에서 ‘B2’로 강등했다고 밝혔다. 채권은 NagaCorp의 자회사를 운영

함으로써 보증됩니다. 무디스는 카지노 운영자에 대한 등급 전망이 여전히 ‘부정적’이라고 덧붙였다.

NagaCorp 는 NagaWorld 단지(사진)를 운영하는 캄보디아 수도 프놈펜에서 카지노 운영에 대한 장기

독점 라이선스를 보유하고 있습니다. 무디스의 애널리스트 Yu Sheng Tay는 “강등은 NagaCorp 의 예상

보다 느린 영업 회복을 반영하여 회사가 2024년 7월에 만기가 되는 미화 5억 4,500만 달러의 채권을

상환하기 위해 외부 자금 조달이 필요할 것”이라고 말했습니다. 애널리스트는 “재융자 위험은 현재 경제

환경의 빡빡한 자금 조건과 회사의 제한된 유동성 소스로 인해 악화된다”고 덧붙였다. NagaCorp 는 지난해

6 월 만기가 2024년 7월 6일인 7.95% 선순위 채권을 총 원금 2억 달러에 발행 한다고 발표했습니다.

주식으로 전환할 수 없는 어음 은 2020년에 발행된 3억 5천만 달러 어음 과 동일한 시리즈로 연결되어 구성

되었습니다. 카지노 운영자는 8월 에 공개 시장에서 선순위 채권의 일부(총 원금 미화 160만 달러 포함)를 

환매 했다고 발표했습니다. 회사는 또한 9월과 10월 초에 2024년 선순위 채권의 일부를 환매했으며 총 금액은

520만 달러를 약간 상회합니다. Moody’s는 최신 메모에서 NagaCorp 의 “집중된 부채 구조와 외부 자금 조달에

대한 의존도”가 “리파이낸싱 위험 증가”를 초래했다고 밝혔습니다. 동시에 NagaCorp 는 “은행 시설과 매각

가능한 비핵심 자산이 부족하기 때문에 유동성 공급원이 제한적”이라고 덧붙였습니다.

NagaCorp는 “2024년 6월까지 현금 수요를 충족하기에 충분한 운영 현금 흐름”을 생성할 것으로 예상되었지만

카지노 운영자는 미국 달러 채권을 상환하기 위해 “외부 자금 조달이 필요할 것”이라고 말했습니다.

 

Moody’s는 NagaCorp  예측

Moody’s는 NagaCorp 가 2022년에 약 2억 5,200만 달러의 이자, 과세, 감가상각 및 상각 전 이익을 창출하고

2023년에는 3억 5,200만 달러의 EBITDA를 창출할 것으로 예측했습니다. 이는 작년의 1,600만 달러 결과와

비교됩니다. 무디스는 “캄보디아의 팬데믹 관련 제한이 완화되면서 캄보디아 관광 부문이 점진적으로 회복

되면서 개선이 뒷받침됐다”고 말했다. 그럼에도 불구하고 신용 평가 기관의 예측에 따르면 NagaCorp 의 2022년

과 2023년 수익은 NagaCorp 가 약 5억 2,130만 달러 의 순이익을 보고한 2019년 수준을 “훨씬 아래”로 유지될 것입니다 .

무디스는 “경기 회복 속도가 느려진 것은 역사적으로 NagaCorp 수익의 상당 부분을 차지한 게임 프로모터에 대한

규제 조사 및 단속이 증가했기 때문입니다.”라고 말했습니다. NagaCorp의 9개월 2022년 EBITDA 는 1억 8,320만

달러 로 전년 동기의 마이너스 EBITDA는 1,740만 달러라고 이달 초 발표했습니다.