마카오 회복 : 많은 부채와 함께 가야 할 긴 길

마카오 회복 :  많은 부채와 함께 가야 할 긴 길

코로나바이러스 전염병에서 마카오 회복 에 대한 이야기는 게임 회사와 투자자가 기대

했던 것보다 훨씬 오래 걸리고 진행 중입니다. 또한 그 길은 부채로 가득 차 있을 것입니다.

방문자를 카지노 허브에서 멀어지게 하고 총 게임 수익(GGR)을 망치는 COVID-19 프로토콜

이 남아 있는 가운데, 하락이 있습니다. 분석가들은 팬데믹 이전 수준과 비슷해질 때까지 몇 년

이 걸릴 것으로 예상합니다. 최근 보고서에서 Fitch Ratings는 2022년부터 2024년까지 마카오

GGR이 2019년 비율의 각각 27%, 50% 및 70%로 증가할 것으로 예측합니다.

마카오의 COVID 테스트/검역 정책은 지난 몇 년 동안 자주 변경되었습니다. 더 높은 감염률과

함께 더 엄격한 제한이 복원되면 게임 회복이 지연될 수 있습니다.” 라고 리서치 회사가 말했습

니다. “중국 경제 성장 둔화는 귀중한 프리미엄 대중과 고급 플레이어를 포함하여 게임 회복에

부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.”

중국의 제로 COVID 정책은 마카오 사업체 의 대차대조표 에 압박을 가하고 있습니다. Morgan

Stanley는 3분기에 제한된 운영 능력으로 인해 게임 회사가 전 분기의 14억 달러에서 15억 달러

의 현금을 소진했다고 추정합니다.

 

마카오 수도 수수께끼

Morgan Stanley는 영업권자들이 정상으로 돌아오기를 기다리면서 단순히 부채를 떠안고 있는

상황에서 마카오 운영자의 총 부채 부담이 240억 달러로 추산하며, 이는 코로나바이러스 위기가

시작된 때보다 거의 5배 증가한 수치입니다.

따라서, 특히 홍콩에 상장된 조광권자의 자본 시장에 대한 접근이 점점 더 어려워지고 있습니다.

Fitch는 “마카오 사업과 관련된 주요 부채 발행자인 운영자의 홍콩 상장 자회사에 대한 자본 접근

은 GGR이 2019년에 가까운 수준으로 회복되고 게임 양보로 인한 규제 오버행이 진정될 때까지

제한적으로 유지될 것”이라고 덧붙였습니다. . “리파이낸싱 요구는 일부 자회사가 부채 만기에

직면하기 시작하는 2024년까지 크지 않으며, 이 때 양보 갱신 이벤트 위험이 더 이상 문제가 되지

않습니다.”

Fitch는 “마이너스 현금 흐름이 지속된다면” 이와 같은 움직임이 더 많이 발생할 수 있다고 예측합니다.

 

갱신 위험

마카오의 재입찰 절차는 현재 진행 중이며 정부가 기존 6개 조광권에 대한 면허를 승인할 것이라는

일반적인 통념이 있지만 이 사업에 위험이 없는 것은 아닙니다. Genting Malaysia 가 싸움에 뛰어든

것은 아닙니다 . 분석가와 업계 경영진은 회사의 마카오 제안이 합법적이며 진지하게 받아들여야

한다고 보고 있습니다. Fitch는 기존 운영자가 마카오 라이센스를 상실하면 즉시 신용 등급이 하락할

가능성이 있다고 말했습니다. 그런 다음 마카오의 새로운 게임법을 준수하기 위해 자본 사업자가

제쳐야 하는 망령이 있습니다.

“부담스러운 자본 투입의 가능성은 정부가 허가 입찰 과정을 공개적으로 설명할 때까지 알려지지 않은

핵심으로 남아 있으며, 이는 가까운 시일 내에 발생할 수 있습니다. 우리는 마카오 정부가 발표한 기존

게임법에 대한 제정된 변경 사항에 대한 점진적인 명확성을 감안할 때 잠재적으로 취약한 운영 경제의

위험에 대해 덜 우려하게 되었습니다.”라고 Fitch는 결론지었습니다.